黄金不是涨了吗？水贝的黄金是怎么爆的雷？这一期如果大家了解完，就会对黄金的现货、期货以及期权相应的概念有个很深刻的理解。

首先大家知道黄金为什么会爆雷？按理说越涨的东西，料商手里越多，他应该身价倍增，为什么会爆雷呢？这里边就出现在一个核心的内容里：黄金料商是做周转生意的，他不停地去进料，收购大家手里的料，也要出料给到相应的加工商。对于他进料来说，一手交钱一手交货，对不对？实际上这个过程中是不存在金融属性交易的。但是加工商找他去买料的过程中，其实有一点小小的蹊跷。

加工商在去买料的过程中，他有可能今天晚上就想买料，但是又怕第二天买不到，怎么办？他就先付笔定金呗。我说我付个一两万的定金，然后这两天我就去找你买这个黄金现货。那料商就问了，你到底确不确定要买？确定的话，我给你留下来。这个加工商说，我一定买，放心吧，我在你手里不是还压着十斤黄金吗？如果我不买，你到时候拿那个东西去抵，我一定能保证买到。

所以这种行为构成了什么？叫期货交易。就是我现在虽然没有付钱，但是我通过一定的抵押，然后以定金的方式去买了未来这段时间这个商品的价格，是不是这就叫期货？首先这种期货交易相对来说风险是不是可控一点？为什么可控？因为它起码有抵押在这儿，不至于大范围地爆雷，而且这种交易是确定性的。你买了这个东西，你到时候就得提货，我到时候就得交货，是不是？它是这种商业的约定行为。

那好，第二种行为是什么？第二种行为，我还是花一两万块钱，现在要去买你黄金的现货，我一样是订货。但是哥们儿，你看看我跟你这么多年交情，你放心吧，我一定买。当然如果我不买，你也不亏，我的定金到时候大不了不要了。

好，这时候问题就来了，这一万的定金成了一个什么？这叫权利金。就是我约定我在三天之内要去买你的货，那么三天之内如果没买你的货，我这个权利金就让出。这种行为构成了期权，这就是所谓的期权。大家说期权、期货好复杂，没那么复杂，这就是在正常的商业过程中，人类这种互信行为之中构成的一种产物。

那你说对于黄金料商来说，他希望这个黄金料是涨还是跌？首先大家想一想，如果是涨的话会出现什么情况？比如说一万块钱订的是一百万的货，一百万的货一涨，涨到一百一十万了，这个人是不是就从黄金料商手里白白挣走了多少钱？挣走了九万块钱。相当于这个人但凡来取货，这个人就挣九万。

那请问我还来取货吗？我干脆也别来取货了，你把九万块钱打给我吧，反正我拿着一万撬动九万，这就是期权。期权买方赚便宜了，卖方吃亏。那假设现在这个货跌到了九十万，这人还来吗？这人是不是根本就不会去找料商了？所以真正跌的时候，这一万块钱是不是就跑到了料商自己手里边？

大家说，那他自己的料跌了呀。不要紧，他可以同时买一个看跌的期货或者看跌的期权。假设你手里有一百万的黄金，你怕它到时候会跌，那怎么办？我买一个看跌期权呗，我买一百万的看跌期权。万一出现了大幅下跌，我手里的货不值钱了，但是我这个看跌的期货是不是赚钱了？

这样是不是就通过一种金融行为，保持了在不同时间的价格稳定。这个保持货在不同时间内的价格稳定，就是期货交易本身出现的契机。历史上期货和股票是谁先出现的？大家光知道高端的人玩期货去了，刚开始玩就玩股票，但实际上期货早于股票出现，它是平衡价格的一种主要手段。

比如之前说收小麦，价格有浮动，我怎么保证到时候能按照我预想的价格收？我期货嘛，我许诺在这个时间就按这个价格买，是不是价格就在时间上产生了延展稳定。大家再去想一想，如果说我现在买美国的黄金和买英国的黄金，这两边是不是有可能会出现价差？那我同时在两边看涨或者看跌，是不是中间就可以去吃那个浮动的红利？而吃浮动红利的过程本身，是不是就导致了这两边价格不能让你吃得太多，所以两边地域的价格就会慢慢稳定下来。所以它是不是在地域上也保持了价格稳定。

第三个，它保证了整个交易量。如果说你这个期货交易现在看多的人比较多，那对于看空的这批人来说，是不是就有巨大的利润空间？所以看多和看空这种力量，就保持了整个交易规模的稳定性。所以这一系列的行为是不是构成了金融稳定性的一个基石？

所以好多人说，我们大A就应该不要场外期权，不要期货，不要什么看涨看跌这种衍生品，大大错误了。这些东西如果在一个成熟市场，怎么说，是把双刃剑。你记住，它本身是稳定市场之用的，但是有很多投机分子会拿它作为投机的手段。

这也就是为什么我经常给大家列一个表，说这个期货、期权，比如说黄金，最近我们看黄金这个期货期权有多空头，一列出来它是有两列，一列是投机性的，一列是商业性的，商业性和投机性是反着的。

什么意思？比如说我是个巨大的矿业公司，现在我手里有大量的黄金矿，然后开采出来之后，我是应该去买跌还是买涨？我买跌呀。为什么买跌？就为了防止真跌的时候，我总得平复我这个价差。所以大家看见商业里边各种买跌的期权，是为了什么？维护我价格稳定用的。真正大家要看的，是不是就是投机这一类的？

你看着看多的人猛涨的时候，一方面你可以把它看作是机会，大家都看多；另一方面，对看空的人来说，利润是不是更加丰厚了？所以看空的这部分人，也会相应地去增加它的力量。这就是看多和看空之间构成了一种相对平衡的关系。

当时我跟大家聊白银的时候，好多人说金银比这东西有多准确，那我现在把铜银比给你列出来，你又意下如何？现在银和铜相比较而言的话，银价格又在高位了，而且是二十年历史高位。这个地方意不意味着波动性回归的风险呢？

18号又有议息会议了，议息会议现在是被市场消化得比较充分的。如果说25个基点对于市场来说是超预期还是符合预期？符合预期的情况下，市场会怎么走？这些东西是有一个风险在里边的。大家看，不管从股票市场还是从期货、现货市场，这周的波动都会非常大。

在这种波动非常大的情况下，我会鼓励你拿一个波动性比黄金更高的产品吗？我无法预判这些东西是涨或者是跌，我也不知道到时候25个基点对于市场来说意味着什么，我也不知道会不会有人抽风来个零或者50。但这种巨大的波动面前，我更愿意去持有一些安全的资产。

这些资产不能说是你这个认知水平到了多少，反而更像是一种态度。就是面对机会和风险的时候，机会本身就是风险，风险就是机会，不一样的人就是不一样的态度。像我这种中年人，我一定是求稳的，这种时候我都是避开。

所以我跟大家说，有时候大家去看我的操作，不一定去看我操作本身，而应该读懂我背后想给大家传递的逻辑，然后自己根据自己的风险级别和自己的偏好去做自己的配置。这才是我觉得我能跟大家传递一些信息的真正有意义的地方。这期内容就这样，谢谢大家关注，拜拜。
